摘要：2025年2月18日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)則》的通知》【國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)（2025）17號(hào)】，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱新《規(guī)則》）即日施行，國(guó)資委于2009年6月15日印發(fā)的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱舊規(guī)則）同日廢止。新《規(guī)則》進(jìn)一步細(xì)化和完善了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱32號(hào)令）的配套操作規(guī)范，針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)交易中的制度空白、流程冗長(zhǎng)、權(quán)益保障不足等問題，提出了一系列創(chuàng)新性調(diào)整。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局表示，國(guó)務(wù)院國(guó)資委修訂印發(fā)新《規(guī)則》系為進(jìn)一步完善企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易制度，提升國(guó)有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)配置效率和規(guī)范性。本次新《規(guī)則》修訂主要體現(xiàn)在以下方面：
一是完善企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)范內(nèi)容。依據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)務(wù)院國(guó)資委 財(cái)政部令第32號(hào)），對(duì)《關(guān)于印發(fā)<企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則>的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2009〕120號(hào)）進(jìn)行修訂，新增了國(guó)有企業(yè)增資、國(guó)有企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范性操作流程及原則，填補(bǔ)了相關(guān)制度空白，促進(jìn)各類資產(chǎn)規(guī)范交易，有效防范國(guó)有資產(chǎn)流失。
二是全面提高資源流轉(zhuǎn)配置效率。新《規(guī)則》充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，統(tǒng)籌考慮做優(yōu)增量和盤活存量的關(guān)系，進(jìn)一步優(yōu)化交易流程、壓縮交易周期、降低交易成本，如明確企業(yè)增資過程中投資方遴選要點(diǎn)、細(xì)化明確交易項(xiàng)目降價(jià)方式、縮短相關(guān)項(xiàng)目信息披露時(shí)間等，促進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)順暢流動(dòng)、優(yōu)化配置。
三是有效保障交易相關(guān)各方權(quán)益。新《規(guī)則》充分體現(xiàn)公開公平公正交易的原則，明確了企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易行為從決策批準(zhǔn)、信息發(fā)布到交易完成過戶的主要流程，交易合同條款的基本內(nèi)容，以及交易過程中涉及的關(guān)聯(lián)人回避、名稱字號(hào)使用、保密義務(wù)、檔案留存等相關(guān)要求，明晰交易各方權(quán)利義務(wù)，提高操作的規(guī)范性與效率，確保各方合法權(quán)益得到有效保障。
下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將加強(qiáng)對(duì)新《規(guī)則》的解讀宣貫，促進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)規(guī)范順暢流轉(zhuǎn)、資源配置效率持續(xù)提升。
本文針對(duì)新《規(guī)則》的主要內(nèi)容，對(duì)三方面的主要修訂亮點(diǎn)進(jìn)行梳理如下：
亮點(diǎn)一 完善企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)范
新《規(guī)則》在制度設(shè)計(jì)的全面性和規(guī)范性上實(shí)現(xiàn)了顯著突破，填補(bǔ)了原有規(guī)則在特定交易場(chǎng)景下的空白，并強(qiáng)化了全流程管理的可操作性。
1.新增國(guó)有企業(yè)增資與實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范性流程
（1）填補(bǔ)制度空白：舊規(guī)則主要聚焦于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，而新《規(guī)則》首次將國(guó)有企業(yè)增資、實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓納入統(tǒng)一規(guī)范，明確了從決策審批、信息披露到合同簽訂的全流程操作細(xì)則。例如，企業(yè)增資需制定包含“投資方遴選標(biāo)準(zhǔn)”“增資后股權(quán)結(jié)構(gòu)”等要素的方案，并需通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開征集投資方。
（2）細(xì)化資產(chǎn)分類管理：針對(duì)實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，新《規(guī)則》要求國(guó)家出資企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)類別、金額標(biāo)準(zhǔn)等制定差異化管理制度，并規(guī)定不同金額的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需匹配不同的信息披露期限（如底價(jià)高于1000萬元的公告時(shí)間不少于20個(gè)工作日）。
（1）明確審計(jì)與評(píng)估要求：無論是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓還是增資，均需委托資質(zhì)中介機(jī)構(gòu)完成審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要求資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為交易底價(jià)的核心依據(jù)，首次披露底價(jià)不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果。
（2）規(guī)范合同條款：新增對(duì)交易合同的強(qiáng)制性內(nèi)容要求，包括債權(quán)債務(wù)處理、職工安置、交割事項(xiàng)等，并禁止交易雙方約定股權(quán)回購(gòu)、利益補(bǔ)償?shù)瓤赡苡绊懝叫缘臈l款。
3.新增特殊場(chǎng)景下的操作規(guī)范
（1）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)與股東權(quán)益保護(hù)：明確原股東行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的操作細(xì)則，要求產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)制定并公布相關(guān)流程，確保原股東在競(jìng)價(jià)中的優(yōu)先地位。
（2）關(guān)聯(lián)交易與保密義務(wù)：嚴(yán)格規(guī)定關(guān)聯(lián)方需遵守任職回避原則，并要求交易各方對(duì)交易信息承擔(dān)保密義務(wù)，防止內(nèi)幕交易。
亮點(diǎn)二 全面提高資源流轉(zhuǎn)配置效率
新《規(guī)則》通過簡(jiǎn)化流程、優(yōu)化定價(jià)機(jī)制、縮短周期等措施，顯著提升國(guó)有資產(chǎn)交易的靈活性和市場(chǎng)響應(yīng)速度。
（1）縮短信息披露時(shí)間：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的正式披露時(shí)間從舊規(guī)則的“不少于20個(gè)工作日”調(diào)整為“累計(jì)不少于原公告期限”，并允許通過階梯降價(jià)快速調(diào)整底價(jià)，避免因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致交易停滯。
（2）簡(jiǎn)化審批程序：新增“預(yù)披露”機(jī)制，允許轉(zhuǎn)讓方在履行內(nèi)部決策程序后提前發(fā)布信息，縮短后續(xù)正式披露周期。
2.引入市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制
（1）靈活定價(jià)與競(jìng)價(jià)方式：明確轉(zhuǎn)讓方可采用網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)、拍賣、招投標(biāo)等多種方式，并允許根據(jù)標(biāo)的特征選擇組合或多輪次競(jìng)價(jià)，以提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。
（2）規(guī)范降價(jià)規(guī)則：當(dāng)轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，需經(jīng)批準(zhǔn)單位審核，但允許通過階梯式降價(jià)快速匹配市場(chǎng)需求，避免“一刀切”的定價(jià)僵局。
（1）保證金制度調(diào)整：交易保證金上限設(shè)為轉(zhuǎn)讓底價(jià)的30%，且未成交方保證金需一次性返還，減少資金占用成本。
（2）分期付款靈活性：允許大額交易分期付款（首付不低于30%，期限不超過1年），并明確需支付延期利息，平衡資金壓力與風(fēng)險(xiǎn)控制。
亮點(diǎn)三 有效保障交易相關(guān)各方權(quán)益
新《規(guī)則》通過程序透明化、權(quán)責(zé)明晰化、監(jiān)督全程化，構(gòu)建了更公平、安全的交易環(huán)境。
（1）全流程公開要求：從信息披露到交易結(jié)果公告，均需通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)站對(duì)外公示，且公告期不少于5個(gè)工作日，確保市場(chǎng)參與者平等獲取信息。
（2）爭(zhēng)議解決機(jī)制：新增調(diào)解與仲裁條款，明確交易爭(zhēng)議可向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)解或通過司法途徑解決，減少糾紛處理的不確定性。
（1）明確交易主體責(zé)任：轉(zhuǎn)讓方需對(duì)標(biāo)的企業(yè)的債權(quán)債務(wù)、職工安置等事項(xiàng)作出明確安排，并在合同中約定權(quán)屬變更的時(shí)限與責(zé)任。
（2）投資方權(quán)益保障：在增資環(huán)節(jié)，要求增資企業(yè)不得設(shè)置指向性資格條件，且需通過競(jìng)爭(zhēng)性談判或綜合評(píng)議等公平方式遴選投資方，防止利益輸送。
3.防范國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)
（1）嚴(yán)格評(píng)估與監(jiān)督：交易底價(jià)必須以核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果為基準(zhǔn)，且降價(jià)需經(jīng)批準(zhǔn)單位審核，避免低價(jià)拋售。
（2）事后追責(zé)機(jī)制：明確規(guī)定若因違規(guī)操作導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)損失，需承擔(dān)法律責(zé)任，構(gòu)成犯罪的將追究刑事責(zé)任，形成有效威懾。
總 結(jié)
新《規(guī)則》的出臺(tái)，標(biāo)志著國(guó)有資產(chǎn)交易從“粗放管理”向“精細(xì)化、市場(chǎng)化”轉(zhuǎn)型。核心在于：
1.填補(bǔ)制度空白：通過覆蓋增資、實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等場(chǎng)景，構(gòu)建了更完整的交易制度體系；
2.效率與公平并重：以市場(chǎng)化為導(dǎo)向優(yōu)化流程，同時(shí)通過程序透明和權(quán)責(zé)明晰保障各方利益；
3.風(fēng)險(xiǎn)防控升級(jí)：通過評(píng)估剛性約束、事后追責(zé)等機(jī)制，筑牢國(guó)有資產(chǎn)安全防線。
這些變化不僅回應(yīng)了混合所有制改革中的現(xiàn)實(shí)難題（如定價(jià)分歧、審批低效），也為國(guó)有資本在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的布局提供了制度保障，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)機(jī)制的深度融合。未來，隨著規(guī)則落地與宣貫深化，國(guó)有資產(chǎn)有望在流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)更高價(jià)值創(chuàng)造。
（作者：青苗）
